Los economistas no se ponen de acuerdo. ¿Inflación?, ¿deflación?, ¿estanflación?

Inflación o deflación, e aquí el dilema. Los economistas saben que las  “expectativas”  definen el comportamiento de los inversores, los empresarios, los trabajadores y hasta de  la clase política, haciendo que siempre se cumplan aquellas. De tal manera que si temen inflación actúan de tal manera que ayudan a que se produzca, y lo mismo ocurre si las expectativas son de deflación. Por lo tanto, el primer paso es ponerse de acuerdo en las “expectativas”. Atacar la crisis puede hacerse desde varios frentes, pero hay que tener mucho cuidado con no contradecir las expectativas. Veamos lo que se discute hoy.

Unos defienden que la crisis ha tocado fondo. Si el dinero se mantiene barato y fácil de conseguir hará subir los precios, estos a los salarios, y estos al consumo en detrimento del ahorro. El consumo alimentará la noria y nos introduciremos en una espiral inflacionista salarios-precios con resultados parecidos a los que acabamos de sufrir, y que nos han llevado a este pozo. El Banco Central Europeo y la Reserva Federal en Estados Unidos se verían abocados a cambiar sus políticas monetarias en aras de no provocar semejante escenario. Subir el precio del dinero, ya sería la consigna.

En la otra banda están los que defienden que el exceso de oferta actual debida a la contracción de la demanda es la responsable de la situación económica. Las altas tasas de desempleo, la sobredimensionada capacidad productiva de muchas empresas y la grave situación de sectores estratégicos, impiden que se equilibren la oferta y la demanda. Si el dinero no se mantiene barato la espiral de precios bajos -salarios bajos nos conduciría a una deflación de características no evaluadas pero, en cualquier caso, gravísimas. Por tanto para estos economistas el peligro hoy se llama deflación. Actúese sobre la demanda y evítese el problema, pero no se suba el precio del dinero al tiempo que oblíguese al sector financiero a conceder préstamos al consumo, es su banderín de enganche.

Los primeros contraatacan diciendo que  la inflación por ellos anunciada hará subir los productos básicos, las materias primas, el petróleo y los alimentos. Si para entonces todavía mantenemos semejante nivel de desempleo, ya no hablaremos de inflación ni deflación sino de “estanflación“.  El peor escenario posible. Las espadas están en todo lo alto. Veremos como acaba.

Markus Leroy

El fantasma de una nueva recesión en la zona euro ronda en las cabezas de los agentes económicos y en los llamados “mercados”

Europa cabalga hacia la recesión. La deriva que están tomando los acontecimientos, con las gravísimas crisis de las deudas soberanas en Grecia e Italia, nos lleva a augurar que el Banco Central Europeo bajará los tipos de interés la semana que viene. El fantasma de una nueva recesión en la zona euro ronda en las cabezas de los agentes económicos y en los llamados “mercados”

La sugerencia alemana de aumentar a 1 billón de euros el fondo de rescate o la trifulca entre Sarkozy y un cada vez más euroescéptico David Cameron no ayudan mucho a evitar malos pensamientos tales como que la Europa de las dos velocidades está sobre el tapete de la mesa de juego mañana en Bruselas.

La situación italiana añade leña al fuego. Berlusconi ha criticado ayer duramente a Alemania y a Francia por sus cuadernos de bitácora para las soluciones. Los economistas ya no dudan que la recesión europea se hará oficial en el cuarto trimestre de este año.

Mario Draghi, el sucesor de Jean-Claude Trichet al frente del BCE, tendrá mucho trabajo desde el primer día de su posesión. El pesimismo es creciente.

El crecimiento económico en la Europa de los 27 se ha convertido en el primer objetivo. Investigadores de alto nivel del centro de estudios Bruegel en Bruselas han advertido sobre la necesidad urgente de implementar políticas industriales decididas apoyadas con exoneraciones impositivas que ayuden a fomentar el deseado crecimiento económico. Sin dicho crecimiento Europa corre el riesgo de estar condenada, en una larga condena, a luchar contra la sostenibilidad de las deudas soberanas y a un prolongado estancamiento envolviéndose así en una espiral infernal con muy mal pronóstico.

La rebaja ordenada de la deuda griega, la recapitalización bancaria y el aumento de los Fondos de Rescate son los tres pilares sobre los que se quiere construir el nuevo edificio europeo. Muchos son los obstáculos que hay que salvar en esta construcción. Incluso se puede caer todo el edificio si los cimientos vuelven a ser inestables. Permaneceremos atentos ala ronda. Hay mucho en juego.

M.L.

]]> http://www.eldiscurso.com/economia/el-banco-central-europeo-bajara-los-tipos-de-interes-la-semana-que-viene.html/feed 2 http://www.eldiscurso.com/actualidad/recapitalizacion-bancaria-espana-e-italia-ceden-en-bruselas.html?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=recapitalizacion-bancaria-espana-e-italia-ceden-en-bruselas http://www.eldiscurso.com/actualidad/recapitalizacion-bancaria-espana-e-italia-ceden-en-bruselas.html#comments Sun, 23 Oct 2011 09:22:30 +0000 Redacción http://www.eldiscurso.com/?p=256

España y la refinanciación bancaria

Las maratonianas conversaciones celebradas ayer sábado en Bruselas por los Ministros de Finanzas de la UE consiguieron que España, Italia y Portugal cediesen ante la fuerte presión ejercida por el frente franco-alemán en el sentido de la urgente necesidad de recapitalizar a los bancos europeos inyectándoles alrededor de 100.000 millones de euros y protegerlos así ante la eventualidad de un default de la deuda griega y el posible contagio a la zona euro.

Cabe destacar que esta medida supone un duro revés para España que tendrá que articular vías de recapitalización para los grandes bancos españoles de altísimo coste.

Sin embargo los 24 estados restantes están de acuerdo. Así, al salir de la reunión ayer por la noche, dijo el ministro de Finanzas sueco, Anders Borg: “Hemos sentado las bases para un acuerdo”, y en parecidos términos se expresó el inglés George Osborne.

Este primer asalto tendrá su segunda parte en las reuniones que celebraran hoy los líderes de la UE y en la cumbre del miércoles. Ambas pretender encontrar soluciones definitivas, entre otras, a la crisis de las deudas soberanas.

En tal sentido acaba de declarar la Canciller Merkel a los periodistas esta mañana en Bruselas: “Tenemos que tomar decisiones de largo alcance”, “Yo creo que los ministros de finanzas han avanzado, por lo que podremos alcanzar nuestros ambiciosos objetivos el miércoles.”

Por su parte Sarkozy, en declaraciones realizadas ante la prensa acreditada, ha manifestado: “Se ha avanzado mucho. Entre hoy y el miércoles debemos encontrar una solución estructural, una solución ambiciosa, una solución definitiva.” A la pregunta de los periodistas sobre si estaba seguro de que podría alcanzar tal solución, respondió: “Sí, de lo contrario no estaría aquí.”

Pero los problemas no terminan ahí. Es necesario llegar a un acuerdo sobre la eventual ampliación del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera y la rebaja de las deudas griega, italiana, y española, cuyas amortizaciones ocasionarían a algunos bancos a pérdidas muy graves.

El pasado 21 de julio, el acuerdo alcanzado establecía que el sector privado de tenedores de bonos de Grecia aceptasen una reducción del 21 por ciento en el valor de los mismos en un esfuerzo por aligerar la carga de la deuda griega. Pero la situación económica de Grecia se ha deteriorado y los objetivos presupuestarios no han sido alcanzados. Ahora se habla de que el sector privado pueda tener que aceptar una amortización del 50 por ciento, y el sector público tenga que amortizar mucho más.

Francia por su lado, cuyos bancos están entre los mayores tenedores de la deuda griega, aboga por convertir al FEEF en un banco con acceso a fondos del Banco Central Europeo y dotarlo así de liquidez inmediata, algo a lo que se niega Alemania, Finlandia y los Países Bajos.

Por otro lado los rendimientos de los bonos españoles e italianos están siendo empujados a máximos históricos en los mercados financieros, aumentado dramáticamente el coste de la financiación de su déficit y creando problemas de liquidez que la zona euro no puede permitirse. En ese sentido ayer, en un discurso ante los miembros de su partido la canciller alemana, Angela Merkel, instó a Italia y a España para reducir sus niveles de deuda soberana.

“España ya ha hecho mucho, pero probablemente tendrá que hacer mucho más para recuperar la confianza de los mercados”, dijo Merkel.

Así están las cosas. Se avecina una semana importantísima para el devenir de España. Permanezcan atentos a El Discurso.

M.L.